【宝马娱乐平台】新兴经济体强化汇市干预 防范资金抽逃风险

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他称,即便只有四到五个国家联合行动,就能拥有1.2兆美元的国际储备。如果中国加入,总体外汇储备就会超过6万亿美元。

美国联邦储备委员会对美国经济发表黯淡预测後投资者焦虑情绪升温,本已对希腊可能违约及欧洲银行业发生危机而惴惴不安的市场愈加惊慌.

他表示,尽管印尼卢比近期下跌,但汇率仍可能有些被高估。

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 王晓薇 北京报道
8月的新兴市场再次成为了国际投资者手中的“金融人质”。这注定了G20圣彼得堡峰会将处在情绪激动中。
据基金跟踪研究机构EPFR最新的统计结果显示:在这一个月中,约有43亿美元资金撤离了新兴市场,自今年5月以来,新兴市场债券基金累计“失血”已达240亿美元。
也是在这一个月中,新兴市场的股市在QE即将退出的恐慌情绪惊吓中走出了一波过山车行情,8月印度股市下跌了697.47点,跌幅约4%。其中8月16日,印度股市综合指数一天之内就下跌了769点,创下4年之最。而印尼雅加达指数更是以连续5天暴跌,共下跌13%的幅度,成为东南亚地区表现最差的股指。
还是在这一个月中,在国际资本加速逃离的推动下,新兴市场货币也被推至“崩溃”的边缘,印度卢比对美元汇率下跌超过了8.4%,从年初至今,卢比价值几乎已经丧失了四分之一,成为了亚洲表现最差的货币。而远在南美洲的巴西雷亚尔也以累计贬值20%的幅度与卢比成为了新兴市场货币中的“难兄难弟”。
在强大的国际资本面前,如何能够顺利地解救“人质”?印度提出了新兴国家联手反击的“营救计划”。6万亿美元的“赎金”
“印度正在与其他新兴经济体取得联系,有可能在离岸外汇市场采取协调干预的措施。”8月30日,在接受路透社采访时,印度财政部首席经济顾问Dipak
Dasgupta抛出了自己的“营救计划”,“投机正在破坏世界经济的稳定,现在是停止的时候了。”
由于新兴市场中的经济体基本是发展中国家,因此在以印度为代表的大多数经济体中金融市场还并没完全开放,这也使得包括印度卢比在内的许多新兴市场货币目前只实现了部分可自由兑换功能,外国投资者很难直接参与到这些国家的国内市场操作,因此离岸市场成为了国际投资者对冲这些货币风险,甚至是投机的主要战场。目前在新加坡、中国香港、纽约和伦敦都有针对新兴市场货币的无本金交割远期外汇交易。在这些交易中投资者无需抵押,即可对这些经济体的货币进行交易,从而对这些货币的现货价格形成影响。在今年7月的一次讲话中,印度央行行长甚至表示,他宁愿印度没有NDF市场。对离岸市场进行干预,则有助于减弱该市场对于货币波动的影响力。“我们将在几天内出手,而不是再等上几周,巴西和印度可以开个头。”
Dasgupta说。
在Dasgupta的计划中,印度将联合12个与其压力相当的新兴经济体来联手对外汇市场进行干预,其中包括巴西、中国、印度、俄罗斯、南非、土耳其和马来西亚等。如果这些国家最终真的联合在一起干预外汇,其约6万亿美元的外汇储备将为遭遇“绑架”的新兴经济体货币提供充足的“赎金”。即使只有其中的四五个国家联合起来,也能拥有1.2万亿美元的外汇储备。“一旦他们决定干预,相互支持对方,没有人能够阻止其影响。”
Dasgupta说。
然而,Dasgupta的计划似乎过于乐观了一些。就在Dasgupta刚刚表示了联手意愿后一天,作为其“盟友”名单上的第一候选人——巴西就做出了独善其身的表态。巴西财长曼特加表示,政府目前尚未参与筹划在海外市场进行协同干预。为了抑制本币贬值,巴西央行已经制定了一个总额约为600亿美元的干预计划。马来西亚传来的消息或许更让Dasgupta失望,9月1日,马来西亚央行行长阿齐兹表示,对于外汇市场的干预没有必要。“利率应该由市场决定,对我们而言最重要的是确保一个有序的市场环境。我们不针对任何特定的汇率水平,因此没必要对外汇市场进行干预。”阿齐兹说。
另外两个重要的新兴市场代表——墨西哥和俄罗斯也以“不予置评”对Dasgupta的联手计划做出了冷处理。
盟友的态度也让印度降低了联手干预汇市的“调门”,9月2日在接受《华尔街日报》采访时,Dasgupta改口称,联手干预汇市只是他本人向印度政府提出的一个建议。
然而,另一个问题却引发了市场更大的好奇心,为什么新兴市场对联合干预汇市反应冷淡?不可能的任务
联手干预汇市并不是一件新鲜事,最近的一次发生在2011年3月18日。在日本大地震之后,G7通过大量卖出日元、买入美元的操作对疯狂升值的日元进行了干涉,最终将日元对美元汇率成功锁定于80区间。
但是,如果新兴经济体想复制这种联合干预模式,在短期内基本上是一个“不可能的任务”。
首先,新兴经济体各自不同的经济结构对于货币作用的诉求原本就大相径庭。这势必导致新兴经济体在联手干预汇市问题上出现意愿相左的情况。印度此次提出联合干预汇市的诉求是为抑制印度卢比的贬值,缓解其因需要大量进口能源造成的巨额贸易赤字压力,而作为能源出口大国,俄罗斯官员则认为,目前创下4年新低的卢布汇率属于正常波动。他们甚至认为一个较弱的卢布对于提高俄罗斯出口,从而对提振处于低迷状态的俄罗斯经济都将有促进作用。因此,新兴市场在联手干预汇市的意愿上就很难达成统一。
其次,是干预外汇市场能否成功的核心问题——即干预能力。干预外汇市场的能力体现在两个方面:外汇储备和干预技巧。在外汇储备上,新兴市场目前的外汇储备约为G7集团外汇储备总额的2倍,可谓拥有“重型武器”。然而虽然拥有“重型武器”,但在运用这一武器的能力上,新兴市场却远远落后于G7集团。作为对外汇市场的干预,首先需要参与国的协同作战,因此每次G7集团的干预行动都是针对一种货币进行,2000年的目标是欧元,2011年的目标则是日元。G7通常通过对锁定的目标货币进行统一的买入和卖出操作,稀释市场某种货币的流量,从而达到对外汇市场的干预目的。然而货币种类众多的新兴市场在联手干预汇市时却无法找到与G7干预汇市时一样的统一操作目标。与此同时,即使是新兴市场都以抛售美元来完成干预汇市的目的,然而在操作过程中存在的“时间差”也会使得干预的效果大打折扣。美元、欧元、日元的交易是24小时的,因此G7集团的协调干预一般通常选择在美国时间的早晨,正好是欧洲时段的下午,这样才能真正体现联合干预的威力。然而大多数的新兴市场货币都属于本地交易,即使巴西和印度想协调干预汇市,但是身处不同时区,也将加大操作的难度。“新兴经济体的协调干预基本上不太可能发生。尽管这不是一个坏主意。”康涅狄格州斯坦福机构Farose
Trading的研究部门负责人Dan Dorrow说。
相较于联合干预汇市,Dorrow认为,签署货币互换协定或许更具有可行性。“通过与其他国家签署信用互换额度,当货币出现波动时央行可以借到足够的外汇,用以作为维持货币稳定的‘弹药’。”Dorrow说。
9月5日,在圣彼得堡举办的G20峰会上,金砖国家将对一个大范围的货币互换协定展开商讨。这就是在今年3月南非德班的金砖国家峰会上提出的“金砖国家外汇储备库”计划。如果该计划最终落实,那么金砖国家在遭遇市场冲击时将会拥有一道价值1000亿美元的坚固的防火墙。而这种模式或许也将成为新兴经济体再次考虑联手反击时最有力的武器。

其他主要新兴经济体或拒绝直接参与干预,或未予置评。巴西央行和财政部长曼特加表示,政府目前尚未参与筹划在海外市场进行协同干预。

* 印度央行表示没有制定汇率目标

“俄罗斯的形势很独特,”新加坡Capital Economics的Dan
Martin说,“但令人忧虑之处在于其可能摧毁全球信心,引发全面避险风潮。”

翻译 郑茵/张荻; 审校
徐文焰/张涛全新邮件产品服务——“每日财经荟萃”,让您在每日清晨收到全球财经资讯精华和最新投资动向。请点击此处here开通此服务。

“我认为各国央行不愿意让市场完全主导汇率走势,他们非常担心在当前这样的环境下,市场会呈现极端单边走势,每个人都急于离场,”Westpac
Institutional Bank外汇策略师Jonathan Cavenagh说.

雅加达/孟买12月17日 –
俄罗斯卢布崩跌令亚洲央行人士态度警惕,但表示不会过分担心卢布走势将拖累各国本币大幅下挫。这些央行人士称,他们的经济基本面较为有利,货币防御机制也很强劲。

“将会在几天内出手,而不是再等上几周,”他说。“巴西和印度可以开个头。”

巴西央行总裁Alexandre
Tombini称,政府官员正在监控市场,以评估雷亚尔走软对通胀的影响.

【宝马娱乐平台】新兴经济体强化汇市干预 防范资金抽逃风险。印尼央行表示曾在周二抛售美元以支持卢比。交易员也称印度央行和马来西亚央行均在近几周干预汇市。

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**干预力道与储备挂勾**

不过,各国央行对这项问题采取的因应措施各不相同.巴西是在互换市场进行干预,而非直接抛售美元,也就是不需要消耗外汇储备.秘鲁央行则发出1.81亿美元存单,以阻止本币跌势.

央行能够增发钞票,因此要让货币贬值较为容易.但要支撑汇率,则受到外汇储备数量的限制.

这对许多亚洲国家来说并不是问题,因为许多亚洲国家的外汇储备高达数千亿美元,中国更是高达万亿美元.

但是,印度央行消息人士称,当局不愿过于积极地干预,因为所持外汇储备有限.

“如果我们真的干预,目的也仅限于安抚非常动荡的市况,除此别无他求,”印度央行副总裁Subir
Gokarn周五向印度一家电视台表示.

近来印度卢比在亚洲主要币种中表现最差,本周兑美元触及两年低位.印度央行为遏制通胀一直在大幅推升利率.

交易商预计,韩国外汇当局周五总共抛售了约40亿美元,扶助韩元兑美元从周四的1,179.8升至1,166.0.

人民币兑美元周五在离岸市场亦下跌,因投资者预计,考虑到全球经济展望恶化,中国可能会放缓近期人民币的升值步伐.

人民币兑美元现汇价格窄幅波动,但在过去一个月中,中国央行为了抑制通胀,一再令人民币兑美元中间价刷新纪录高位.

部分投资者担心,如果经济增速放缓,人民币的这一趋势可能会停止,就像2008年金融危机後中国尝试冻结人民币兑美元汇率那样.

“我们的形势依然是安全的。” 印尼央行发言人Peter
Jacobs周三表示,“投资者可以看到,造成印尼卢比下跌的原因是外部因素,但从内部来看,我们已经作出了改善。”

G20峰会将于9月5-6日在俄罗斯圣彼得堡召开,周五在克里姆林宫的新闻发布会并未提及干预构想。

巴西周四出售了27.5亿美元的货币互换,对雷亚尔构成支撑.雷亚尔兑美元本周初曾收于两周低点,但周五上涨约2%.

“在亚洲,印尼似乎最容易受到冲击。该国仍有高额的经常帐赤字,”Martin补充称。

8月30日在新德里一家外汇兑换店拍到的图片。A REUTERS/Mansi Thapliyal

* 巴西表示正在监控汇率对通胀的影响

不过,印尼央行副总裁Mirza
Adityaswara周三对记者称,没必要对卢比近期贬值感到恐慌,该国经济状况“稳健”,其并称卢比被低估。

“现在是给予制止的时候了,”印度财政部首席经济顾问Dipak
Dasgupta周五对表示,他所指的是离岸市场的投机性行为,称这种行为正在损害全球经济的稳定。

* 韩国卖出40亿美元,推动韩元走高1.2%

不过比起1990年代末期的金融危机,亚洲各国央行应付汇率变动压力的处境要好上许多。

俄罗斯官员并未对卢布跌至四年低点感到特别担忧,称之为正常的波动。他们认为,
卢布下跌将增强俄罗斯经济的出口竞争力。

“我想他们不会试图改变目前市场趋势,但尽力防止出现像亚洲金融危机期间那样剧烈的仓位解除操作.”

这意味着亚洲各国央行应付资本外流的能力增加,无需求助于资本管制。这些央行也已经签定货币互换协议,包括清迈倡议的多边协议,藉以强化汇率的防卫机制。

**印度卢比得到喘息**

泰国和菲律宾央行本周亦大举入市,印尼央行更是买进长期债券.印度周五表示,只是试图通过买进卢比来降低市场波动.印度卢比兑美元已触及28个月低点.

市场目前猜测俄罗斯甚至可能在未来几天实施资本管制,三家散户外汇交易平台暂停卢布交易,这或许会进一步打压风险偏好。

当新兴国家实施外汇管控时,投资者难以直接在其国内现汇市场进行交易,离岸市场的建立令投资者能够对冲或投机新兴货币。

今年早些时候,新兴市场一直担忧本币过度升值,因投资者寻求比发达市场更高的回报,将资金大规模投入当地汇市、股市和债市.

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他表示,磋商并不局限于金砖国家。目前尚不清除还有哪些主要新兴国家同意该提议。

9月23日电—亚洲和拉美经济体央行本周加倍努力支撑本国货币,因担心全球经济增长放缓可能促使投资者从新兴市场撤资.

亚洲汇市和股市周三整体走强,之前经历连续两天的下跌。印尼卢比IDR=跌至1998年亚洲金融危机以来的最低水准,泰国股市.SETI也创下2008年10月来最大日内跌幅。

瑞银新兴汇市和债市策略主管Bhanu
Baweja称,“任何这样的举措短期内不会令卢布上涨超过2-3%,并可能造成更多的长期损害。”

在台币兑美元创下10年来最大单日跌幅的隔天,当局抛出了3亿美元来拉抬台币.

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另外两个重要的发展中国家–墨西哥和俄罗斯,没有对这样的计划置评。

–编译 郑茵/王兴亚/王冠中/兰秀娟;审校 张涛/艾茂林

宝马娱乐平台,除了卢布动荡之外,投资人也在等美国联邦储备委员会周三稍晚给出的政策指引,以了解其升息的时机。

印度卢比最近几个月表现最为疲弱,5月以来兑美元已经下跌了约20%至纪录低点。其他严重受创的新兴货币包括巴西雷亚尔和印尼卢比,2013年分别下挫了14%和12%。

韩国周五加大干预力度,支撑韩元脱离一年来低位,不过韩元仍将录得2009年初以来最大单周跌幅.

“我们不那么担心,因为整体市况好转,财政状况受控、经常帐赤字较低、通胀率正在下降,”这名官员称。

Dasgupta表示,离岸市场对12个主要新兴市场货币构成了压力,包括巴西、中国、印度、俄罗斯、南非、土耳其和马来西亚。

而今年稍早时,台湾央行曾因台币走升而受到出口业者的责难.

“在亚洲,我们协调出互助办法,”Bank
Indonesia的Jacobs表示。“若印尼卢比大贬且外汇储备下滑,我们可以利用双边互换或清迈倡议借入资金。”

这位印度官员的讲话令卢布兑美元周五从65.85走强至65.72,本周稍早曾跌至纪录低点。印度政府正受到数年来经济增长最为疲弱和经常帐赤字扩大的困扰。

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“印度卢比目前的跌势与所有新兴市场货币走势一致,我们没有不同之处,”一位对印度央行汇率政策有直接了解的消息人士说。

新德里8月30日 –
过去三个月里经历了一场汇市崩盘后,印度正寻求其他新兴市场国家的支持,希望能共同联手干预离岸外汇市场。但至少有一家关键的新兴市场经济体表示目前不参与这样的计划,这就是巴西。

投资者纷纷争抢具有避险功能的美国公债和美元,导致印度,巴西等货币跌至多年低点.

日本东京证交所得的股票信息显示屏,摄于2014年12月15日。REUTERS/Yuya Shino

由于认为美国联邦储备委员会刺激政策退场将要结束美元资产的低成本时代,大量资本涌向美元计价资产。离岸外汇市场中对新兴市场货币的卖空袭击更是让情况雪上加霜。

韩元兑美元本月已下跌10.6%.印度卢比和印尼卢比都跌了6-7%,巴西雷亚尔本本月迄今则下跌15%.

他说,“关于区域互换额度正在进行许多讨论,目前已经有了金砖国家互换额度,”他所指的是全球前四大新兴经济体巴西、俄罗斯、印度及中国的互换协议。

曼特加表示,金砖国家巴西、俄罗斯、印度、中国和南非计划建立联合银行和外汇储备基金。

不过,虽然货币走强损及出口,但突然下跌会令这些经济体面临的通胀压力加剧,其通胀上升势头快于美国、欧洲和日本等发达经济体.

“现在还有印度可能加入的东盟互换额度。”

此外,金砖国家过去一年中致力于建立1,000亿美元外汇储备基金和一个联合发展银行,以期改变由富国长期主导的全球金融体系。这些新机构预计还需一段时间才能建立。

“他们已经学到了教训,”澳新银行汇率策略师Khoon
Goh表示,“许多央行增加外汇储备以做为保险政策。”

印度的Dasgupta称,过去几周几个国家就联合干预计划进行了沟通,并预计很快就有行动,但他拒绝透露更多讨论的细节。

印度也有经常帐赤字,印度卢比兑美元INR=D2周三跌至13个月低位,因担忧外资卖出。卢比后来反弹,据交易商称可能是因为央行进行干预。

稍早协同行动的构想提出时,分析师就表示金砖国家无法与富裕的七国集团国家相比,既不能相互协调货币政策,也难以共同干预汇市。

印度还没有加入该倡议,这份协议涵盖范围包括东南亚国家联盟10国及中国、日本和韩国。不过熟悉印度央行汇率政策的消息人士暗示,印度可能希望加入该倡议。

“一旦他们决定进行干预,并相互支持支撑汇市,没有力量能够抵挡其影响。”

**汲取教训**

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